AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线(xià嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思n)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到(dào)的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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