随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能中国有多少万大军，中国多少万兵力造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个中国有多少万大军，中国多少万兵力(gè)估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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