本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wě珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？i)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？。全球银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市(shì)净率等(děng)指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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