金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zh庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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