AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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