4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piā科长相当于什么级别？n)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀科长相当于什么级别？问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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