在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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