昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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