本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股票评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国(guó)家资本(běn)新(xīn)战略2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次(cì)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用新+绩优概(gài)念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点(diǎn)：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新回到W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局(jú)，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近(jìn)的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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