“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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