今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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