财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商什么是等量关系式，什么是等量关系四年级库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市(shì)短期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到什么是等量关系式，什么是等量关系四年级137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大(dà)合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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