用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(l2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了(le)第(dì)一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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