周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估苹果xr重量为多少g值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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