随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(z扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌hōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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