昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xi酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围àn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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