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a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息(xī)率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高(gāoa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)的分红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化合作a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调(diào)整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报(bào)计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。