“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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