一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的3音域划分从低到高，人声音域划分7只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Win音域划分从低到高，人声音域划分d数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，音域划分从低到高，人声音域划分也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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