近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润卅是什么意思，卅是什么意思,读音为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一(yī)季(jì)报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)指基(jī)金本(běn)期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收入（不(bù)含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期(qī)公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元卅是什么意思，卅是什么意思,读音4px;'>卅是什么意思，卅是什么意思,读音，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外(wài)，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及(jí)美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行业出(chū)现流动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还(hái)有一次加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择机积极配置(zhì)。

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