分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风(fēng)险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施(shī)对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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