编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)3所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文0％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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