在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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