5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好p>

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好