AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可反函数的性质是什么意思，反函数得性质持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(k反函数的性质是什么意思，反函数得性质uài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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