金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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