用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思段的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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