随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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