在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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