一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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