编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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