周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìn暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了g)机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台。

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