编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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