北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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