昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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