今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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