财联社(shè)记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放依旧比较(jiào)难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那都是放不(bù)出(chū)去(qù)的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行相关负(fù)责(zé)人对财(cái)联社(shè)记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业(yè)、广发等多(duō)家(jiā)银行了解到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平(píng)仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，正(zhèng)常(cháng)情况下贷款利率要高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套(tào)利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的(de)确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求(qiú)不足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降低实(shí)体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷(dài)款加权平均利(lì)率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是(shì)比(bǐ)较低(dī)的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央(yāng)行一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率水平(píng)，并没有考虑(lǜ)区(qū)域差异。财联社记者注(zhù)意(yì)到，在(zài)部分资金(jīn)充裕(yù)的一线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早(zǎo)在(zài)2月份即(jí)表示，去(qù)年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度(dù)的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度(dù)公(gōng)布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值(zhí)。但最近(jìn)贷款需求有下降趋势，如(rú)近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷款需(xū)求(qiú)较差，需(xū)要(yào)购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一(yī)季度理(lǐ)财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开(kāi)放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环(huán)比上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发(fā)理财产(chǎn)品收益率相比(bǐ)，当前银(yín)行(xíng)新发贷款的(de)利率也不占(zhàn)优(yōu)。普(pǔ)益标(biāo)准监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理财产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品(pǐn)平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多(duō)位受访金融(róng)行业人士对记(jì)者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人(rén)士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前(qián)非(fēi)对称(chēng)利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融(róng)市场(chǎng)之间(jiān)出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科(kē)技研究院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分客(kè)户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银行那里获(huò)取(qǔ)的(de)低息贷款没有投入实(shí)际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前几年结(jié)构性(xìng)存款市(shì)场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目前(qián)理财产品业(yè)绩比较基准不代表实际收益率，净(jìng)值(zhí)是不(bù)断波动的，不会(huì)一直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型(xíng)之后对(duì)企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融(róng)与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融(róng)市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情(qíng)况主要(yào)是(shì)即期的贷款利(lì)率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收益率不同步(bù)的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷(dài)款利率(lǜ)继续(xù)下行，意味着当(dāng)期发行的理财产品的收益率会(huì)同步下降(jiàng)。从这一个(gè)角度来看，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产品收(shōu)益率会进入(rù)下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关注到理财收(shōu)益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财(cái)与(yǔ)贷款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空转套利，这与货(huò)币(bì)政策初(chū)衷(zhōng)不符。估(gū)计下一步(bù)理财(cái)产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银(yín)行理财(cái)子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，考虑到(dào)理财产(chǎn)品底层资(zī)产大(dà)多数为债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发行(xíng)人大多是大型企业(yè)，理论上其(qí)收(shōu)益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要(yào)低(dī)一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企(qǐ)业要(yào)低，所(suǒ)以(yǐ)个贷(dài)的定价理论上要比理财(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信cái)收益率高才对。现在(zài)出现(xiàn)个贷定价(jià)和(hé)理财产(chǎn)品持(chí)平(píng)，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个人部门(mén)当前(qián)的信贷需(xū)求不足，没有什(shén)么(me)人想贷(dài)款(kuǎn)，导致资(zī)金空转，这也是(shì)近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持续(xù)下行(xíng)未来新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率走势(shì)的预期是一致(zhì)的，新发的收益率未(wèi)来会(huì)下来，近期整体的(de)趋势也是这样。一些存量的(de)产(chǎn)品年化(huà)收(shōu)益率近(jìn)期大幅(fú)上行，主要(yào)是因为底层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财联(lián)社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的(de)现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规范(fàn)存款(kuǎn)利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地区大型城(chéng)商行负责人对记(jì)者表示(shì)，在贷款定价(jià)上不去(qù)的情(qíng)况下，未来存款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息(xī)差承受的压力(lì)将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理财波动(dòng)的(de)影响(xiǎng)还没(méi)完全消除(chú)，很多客户的资(zī)金还没有(yǒu)出(chū)来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱得到确(què)认，意味(wèi)着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间(jiān)，银行息差水平面临(lín)更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净利息收益(yì)率和净(jìng)利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后(hòu)续对(duì)于存款定价(jià)自律管理(lǐ)的手段(duàn)包括(kuò)但不(bù)限于(yú)以下(xià)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存(cún)款等创(chuàng)新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存款而(ér)言，同时(shí)有(yǒu)EPA和(hé)MPA进行约束(shù)，但“类活(huó)期(qī)”存(cún)款缺(quē)少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照(zhào)活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业(yè)存款(kuǎn)套壳协议(yì)存款需继(jì)续纠(jiū)正(zhèng)；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保底(dǐ)收益+期权价值）合计(jì)同时纳入自律机(jī)制上限，进一步(bù)压降结(jié)构(gòu)性存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为(wèi)，如果(guǒ)全部企业(yè)活期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市银(yín)行企业活期存款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信