北(běi)京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析(xī)师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农(nóng)数据(jù)远高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却(què)仍(réng)然高企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了(le)有利(lì)的(de)发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上升，进(jìn)而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会让市场(chǎng)对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但(dàn)从中长(zhǎng)期(qī)来看，美(měi)国会(huì)继(jì)续朝着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的(de)情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个(gè)基(jī)点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至(zhì)于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)明(míng)显恶化。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美(měi)债收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属短线大(dà)幅下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期的非(fēi)农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业数(shù)据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期(qī)或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得(dé)提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美(měi)联储(chǔ)并未(wèi)再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对(duì)降(jiàng)息(xī)并未提(tí)前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除(chú)，在第一(yī)共和银(yín)行宣布(bù)被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在(zài)持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益(yì)率和美元指数将持续(xù)承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢(féng)低买(mǎi)入配置思(sī)路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄(huáng)金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资需在(zài)一(yī)季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬(yìng)币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀(pān)升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经(jīng)被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的(de)乐观，因此黄金市(shì)场一(yī)度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且银(yín)行业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期(qī)升温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具(jù)有较(jic42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ào)高(gāo)配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美(měi)联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续(xù)高走，从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度(dù)考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但当(dāng)前美(měi)通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式