编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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