周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(é戴choker就是m吗，戴choker什么意思r)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈戴choker就是m吗，戴choker什么意思波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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