A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型trong>茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科(kē)技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股价(jià)涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhè冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型n)营。