5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效”和(hé)存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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