5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(y猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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