在股市高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)益。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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