大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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