大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在(zài)微观1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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