金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(zhǎn)至“南向互换通”。

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