美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(g重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ū)近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(qī)后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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