作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担(dān)心通缩(suō)的(de)时(shí)候？我们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实(shí)：一方面，今年初(chū)以(yǐ)来(lái)核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温(wēn)和(hé)修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回(huí)归正常水平(píng)，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　<特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗strong>目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ong>3、PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从(cóng)结构上看，食(shí)品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价(jià)格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能充足以及(jí)消费淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面(miàn)，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具(jù)用(yòng)燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗市场需求(qiú)表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时(shí)受(shòu)上年同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业(yè)看，国际原油价格(gé)波(bō)动带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化学原料及制(zhì)品相关(guān)行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格结束自去(qù)年(nián)底(dǐ)以来的强势表现，环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继(jì)持(chí)续(xù)释(shì)放、供给(gěi)相对充足的(de)影响下(xià)，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应(yīng)当理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势均处(chù)于正常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季度受(shòu)疫情影响供给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多关注(zhù)环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半(bàn)年(nián)生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价(jià)格(gé)有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)回归至正(zhèng)常水平(píng)、整体将(jiāng)保持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当(dāng)前(qián)经济的主要矛盾。

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