随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度2邵阳学院是几本大学9.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再邵阳学院是几本大学次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)邵阳学院是几本大学看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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